Alphabet forventer et kapitalforbrug (capex) i 2026 på 175–185 mia. dollar. I den høje ende er det mere end en fordobling fra sidste år — og den slags regnestykker har en særlig evne til at gøre investorer meget stille, meget hurtigt. Ifølge CNBC er netop størrelsen på investeringsplanen det, der har sat markedets alarmklokker i gang.
Capex er ikke bare “vi køber flere servere”. Det er en erklæring om, hvor Alphabet mener, fremtidens profit ligger: AI-infrastruktur, datacentre, netværk og kapacitet til at drive modeller, der både skal forbedre søgning, annonceteknologi og cloud. Det er også den type udgift, der typisk kommer længe før den type indtægt, der kan få kvartalsrapporten til at se køn ud.
Markedets uro giver egentlig god mening. Når en gigant som Alphabet skruer en investeringsplan op i dette leje, betyder det i praksis tre ting: 1) profitmarginer kan blive klemt i en periode, 2) afkastet er svært at måle her-og-nu, og 3) risikoen for “overbyggeri” i AI-kapløbet bliver reel. Der er en verden, hvor alle bygger datacentre, og ingen tjener nok på dem, før strømregningen får sin egen CFO.
Det interessante for os i We❤️Apple-kontekst er, at Alphabet med så aggressiv en plan indirekte presser hele branchen. Når én aktør investerer 180 mia. dollar i compute, flytter “normalen” sig. Det spiller ind i alt fra konkurrence på AI-assistenter til prissætning i cloud — og dermed også i de services og apps, som i sidste ende lander på din iPhone, iPad og MacBook.
Min vurdering er... at Alphabet reelt køber sig tid og kapacitet til en AI-fremtid, hvor “billig compute” er den nye distributionskanal. Men investorer er vant til, at Alphabet er en kontantmaskine, der kan finansiere drømme uden at ændre ansigtsudtryk. Når capex pludselig bliver så dominerende, bliver historien less “annonceimperium” og more “infrastruktur-satsning” — og det er en anden aktie at eje, selv om logoet er det samme.
Hvorfor så stor en regning?
AI-modeller er dyre at træne og dyre at køre. Og den dyre del er ikke kun GPU’er; det er også netværk, lager, køling, strøm og redundans. Når Alphabet siger 175–185 mia. dollar, er det et signal om, at de ikke tror, efterspørgslen flader ud foreløbigt — snarere tværtimod. For investorer betyder det dog, at cashflow skal arbejde hårdere, før man igen kan læne sig tilbage og nyde grafen.
Hvad betyder det for Apple-økosystemet?
Apple står i en anden position: Mere edge, mere on-device, mere Apple Silicon og mindre “vi bygger hele internettet én gang til”. Men Alphabet kan med massiv compute skubbe sin AI dybere ind i Android og Google-tjenester, hvilket øger presset på alt fra Siri-oplevelsen til standardforventninger for assistenter i Safari-lignende flows og app-oplevelser via App Store.
Det kan også blive en indirekte pris- og tempo-driver: Hvis Google Cloud optimerer AI-ydelse aggressivt, kan udviklere forvente højere baseline i deres backend — og dermed ændre, hvad der føles “normalt” på iOS og macOS. Det lyder abstrakt, men det ender ofte med meget konkrete ændringer: mere personalisering, mere real-time analyse, mere generativt indhold i apps, og højere krav til privatliv, sikkerhed og latency.
Investorerne hører én ting: “flere udgifter”
Når capex fordobles, er det ikke kun størrelsen, men tempoet, der skræmmer. Alphabet kan sagtens finansiere det, men markedet vil have en historie om, hvordan de 175–185 mia. dollar bliver til noget, der kan ses på omsætning og marginer. Især når den klassiske motor — annoncer — også lever af makro, konkurrencetryk og ændringer i adfærd.
Og ja, der er en ironisk note her: Branchen bruger milliarder på at bygge systemer, der skal gøre alting “mere effektivt”. Først skal de bare lige bruge et mindre lands BNP på at komme i gang.
Når resten af branchen køber datacentre, er det ret tilfredsstillende bare at købe mere lokal performance.
Se MacBook til arbejde og AI-hverdag →Hurtig levering og officiel Apple-garanti
Det store spørgsmål: bliver det her en moat — eller en møllesten?
Hvis Alphabet formår at omsætte investeringerne til bedre produkter og en stærkere cloud-forretning, kan det blive et defensivt værn, der er svært at kopiere. Men hvis afkastet bliver uklart, og priskonkurrencen i AI-infrastruktur eskalerer, kan capex blive en møllesten, der får selv stærke kvartaler til at se “okay” ud.
For Apple-brugere er konklusionen mere indirekte: Forvent, at standarden for “smart” i apps, tjenester og assistenter stiger, og at presset på privatlivs- og platformvalg intensiveres. iCloud, Face ID, Touch ID, MagSafe, USB-C— det hele er stadig vigtigt, men i de næste år bliver “hvor intelligensen bor” (på enheden vs. i skyen) et endnu skarpere konkurrenceparameter på tværs af iPhone, Apple Watch, AirPods, Apple TV og endda Vision Pro.
Vil du følge udviklingen tæt, kan du også læse vores dækning af Apple Silicon og hvordan M-serien og A-serien påvirker, hvad der giver mening at køre lokalt fremfor i skyen.
Del: